Las reservas del Banco Central volverán a retroceder tras alcanzar un nuevo máximo, debido al vencimiento este lunes del Bopreal Serie 3 2026 por US$ 1.028 millones. Este título fue creado por la gestión de Javier Milei para resolver el atraso en los pagos de importadores y también podía utilizarse para el pago de impuestos.
El jueves, el BCRA compró US$ 447 millones y las reservas brutas subieron a US$ 48.511 millones, el nivel más alto desde 2019. Sin embargo, este avance se verá afectado por el pago del bono. "Caerán en poco más de US$ 1.000 millones, que es el monto del pago", explicó Juan Manuel Franco, economista jefe de SBS.
El director de Aurum, Pablo Repetto, señaló que "lo que quede del pago en el sistema financiero local no impacta porque en principio van a encajes, pero el que cobra afuera -se crearon para pagar deuda con proveedores del exterior- impacta de lleno".
Con este vencimiento, se agotan los pagos del Bopreal 2026 (US$ 2.200 millones). Ya se había cancelado la serie 2025 y ahora solo quedan por delante los vencimientos de la versión 2027, cuyo capital empieza a vencer en abril de 2027 por otros US$ 2.200 millones.
El Gobierno de Milei creó estos títulos de deuda en dólares a fines de 2023 para reordenar la deuda comercial acumulada por importadores y empresas con dividendos retenidos. La estrategia permitió aplazar la salida de dólares y evitar un sobresalto cambiario, aunque también sirvió para absorber pesos del mercado.
Muchas empresas tenían pagos pendientes por la imposibilidad de acceder al mercado oficial de cambios debido a los permisos de importación (SIRA) y las restricciones cambiarias, algunas vigentes al día de hoy. En lugar de entregarles dólares de inmediato, el Banco Central les ofreció este bono en dólares a cambio de pesos.
La contracara de esa estrategia fue que aumentó el peso de los vencimientos de deuda en dólares de la autoridad monetaria, que incluye los préstamos REPOS con bancos internacionales y los swaps con China y Estados Unidos.
El FMI advirtió la semana pasada que "sostener el acceso al mercado, incluyendo mediante la emisión de bonos en moneda extranjera bajo ley extranjera, será fundamental para refinanciar los importantes vencimientos en divisas que se aproximan, también porque el aumento de la deuda del BCRA incrementó los pagos de deuda en divisas en 2026-27".
Durante 2025, la deuda pública consolidada se mantuvo prácticamente sin cambios en torno a los US$ 300.000 millones. Por el lado externo, la deuda en moneda extranjera del Tesoro y del BCRA aumentó en cerca de US$ 18.000 millones, mientras que por el lado doméstico, la deuda interna cayó aproximadamente US$ 20.000 millones.
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