El Banco Central de la República Argentina (BCRA) mantiene un ritmo acelerado en la compra de reservas internacionales, tras adquirir USD 105 millones en la jornada de ayer. Con esta operación, la entidad que conduce Santiago Bausili acumula USD 6.491 millones en compras durante 2026, lo que representa más del 65% de su meta anual.
La dinámica actual permite al BCRA operar por encima del límite autoimpuesto del 5% del volumen diario del Mercado Único y Libre de Cambios (MULC). Este desempeño genera optimismo en las autoridades monetarias, que ahora contemplan la posibilidad de alcanzar el techo de USD 17.000 millones en lugar del escenario base original de USD 10.000 millones.
El organismo monetario lleva 72 jornadas consecutivas comprando dólares en el mercado oficial, combinando operaciones directas con transacciones en bloque con empresas. Solo en abril, el BCRA incorporó USD 2.000 millones a sus reservas, marcando una aceleración respecto a los meses previos.
Según datos de la consultora Analytica, las compras del BCRA desde el inicio del programa representan un monto 171,5% mayor que el tope del 5% del MULC establecido como referencia. Esta performance también superó la métrica prudencial de USD 5.161 millones que había determinado la firma consultora.
El vicepresidente del BCRA, Vladimir Werning, destacó estos números durante las reuniones que mantuvo con inversores en Washington D.C. la semana pasada. En su presentación, mostró gráficos que evidencian cómo las compras del organismo superaron el 5% del volumen diario operado en el MULC en la gran mayoría de las jornadas.
Cuando se presentó la "Fase 4" del programa económico, Bausili explicó que la acumulación de reservas se ajustaría según la demanda de dinero y la liquidez del mercado cambiario. El escenario base contemplaba un aumento de la base monetaria del 4,2% al 4,8% del PBI hacia diciembre de 2026, con compras sujetas a la disponibilidad de flujos en la balanza de pagos.
Sin embargo, las autoridades establecieron que ante un incremento adicional de la demanda de dinero del 1% del PBI, las compras podrían trepar hasta los USD 17.000 millones sin requerir esfuerzos de esterilización prolongados. Esta flexibilidad permite al BCRA adaptarse a las condiciones del mercado.
El presidente Javier Milei y el ministro de Economía Luis Caputo han señalado que sin la intervención del BCRA comprando reservas, el dólar estaría cotizando a $1.100 en lugar de los $1.375 actuales. Esta declaración subraya el impacto de la política cambiaria en la estabilidad del tipo de cambio.
A pesar del ritmo sostenido de compras, el desafío principal radica en la acumulación neta de reservas. Las reservas internacionales brutas se mantienen en el nivel de USD 45.000 millones, mientras que las reservas netas crecen de manera más gradual, lo que plantea interrogantes sobre la capacidad real de fortalecimiento del respaldo monetario.
La continuidad del programa dependerá de la evolución de la demanda de dinero y de la oferta de divisas disponibles en la balanza de pagos. Para los analistas del mercado financiero porteño, la clave del éxito estará en sostener este ritmo de acumulación y evitar que se diluya la expansión de reservas internacionales en los próximos meses.
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