El Banco Central volvió a acelerar sus compras de dólares en octubre, luego de un septiembre débil en el que apenas acumuló US$ 473 millones. Este jueves, el organismo informó que se quedó con US$ 43 millones por sus participaciones en el MULC, y en una semana ya sumó casi la mitad de lo comprado en todo el mes anterior.
El cambio de tendencia puede leerse como una señal para inversores. El riesgo país había subido por encima de 650 puntos sobre finales de septiembre, pero esta semana volvió a retroceder y quedó en 588 puntos el jueves, según el indicador de la banca JP Morgan.
Entre los factores que explicaron la suba del indicador, una menor capacidad del BCRA para hacerse de dólares para las reservas fue uno de los que más pesó. En la City, marcan que por ahora estas compras siguen siendo modestas.
Para el organismo que preside Santiago Bausili, agosto y septiembre son históricamente los meses secos, dado que baja con fuerza el aporte del agro. Sin embargo, los números del mercado contradicen ese diagnóstico: en septiembre, el complejo agroexportador liquidó US$ 3.228 millones, una cifra 86% superior al promedio de 2011 a 2021, remarcaron en el equipo de research del Banco Galicia.
La tendencia parece haber cambiado desde que empezó el último trimestre del año. El jueves pasado, el BCRA retomó el ritmo de compras. Según economistas de LCG, aun con compras modestas, las reservas brutas crecieron US$ 668 millones desde el viernes pasado, estiman por una mayor integración de efectivo mínimo.
El stock bruto asciende hoy a US$ 49.312 millones y el neto a US$ 8.700 millones. En la metodología del FMI, todavía son negativas por US$ 2.500 millones, medidas a precios de diciembre de 2025, con una brecha de US$ 600 millones para alcanzar la meta comprometida.
El Central lleva comprados más de US$ 14.790 millones desde que empezó enero. El Gobierno apunta a cerrar el año con un saldo de compras en torno a US$ 19.500 millones, según las últimas declaraciones de Luis Caputo. Aunque esa meta luce alcanzable para los analistas del mercado, aparecen algunas dudas.
El equipo de research del Banco Galicia señaló que el desafío para la acumulación de reservas pasa más por la demanda de dólares que por la oferta. De cara al calendario electoral de 2027, la dolarización de portafolios será probablemente uno de los factores más relevantes a monitorear.
El mismo equipo señaló que la capacidad del BCRA para sostener la acumulación estará ligada a los dólares que genere la economía y a la confianza que logre preservar entre los agentes económicos. Y sumó que más reservas acumuladas hoy dan mayor capacidad para enfrentar un eventual aumento de la demanda de cobertura cambiaria.
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