El Banco Central protagonizó este viernes una jornada histórica al comprar US$ 80 millones en el mercado cambiario, en medio del mayor volumen de operaciones en más de un año. Se negociaron US$ 954 millones, la cifra diaria más alta desde marzo de 2025, cuando había alcanzado los US$ 1.134 millones.
Con esta operación, el BCRA acumula US$ 2.379 millones en lo que va de abril y totaliza US$ 6.765 millones comprados en menos de cuatro meses de 2026. Las reservas internacionales treparon desde US$ 41.167 millones a fines de 2025 hasta los actuales US$ 46.184 millones.
El cambio de estrategia del equipo económico de Luis Caputo se produjo el 5 de enero, cuando revirtió la política cambiaria que mantenía al Central ausente del mercado desde el levantamiento del cepo. Entre abril de 2025 y diciembre del mismo año, la autoridad monetaria no compró ni un dólar, argumentando que solo intervendría si el tipo de cambio mayorista superaba el techo de la banda cambiaria.
Esa estrategia respondía al objetivo de cuidar la desinflación: comprar dólares implica emitir pesos, y el Gobierno temía que esa emisión presionara sobre los precios. Sin embargo, las advertencias del Fondo Monetario Internacional sobre las dificultades para acumular reservas forzaron el cambio de rumbo a fines de 2025.
La abundancia de divisas facilitó las compras del Central en un contexto donde el dólar cayó 4% en lo que va del año. El tipo de cambio mayorista cotiza hoy en $ 1.399, muy por debajo del techo de la banda cambiaria ubicado en $ 1.693.
Según datos de la consultora 1816, el saldo comercial alcanzó US$ 5.508 millones en el primer trimestre, el más alto en términos nominales de la historia argentina. A esto se suman las colocaciones de deuda privada: las empresas liquidaron US$ 6.800 millones por obligaciones negociables emitidas desde octubre, según informó el BCRA en una presentación con inversores en Washington.
El stock de préstamos bancarios en dólares también contribuyó al flujo de divisas, subiendo US$ 3.525 millones en lo que va del año. Estas operaciones se liquidan instantáneamente en el mercado libre de cambios al ser otorgadas.
El escenario parece confirmar la predicción que el presidente Javier Milei le hizo al titular del BCRA, Santiago Bausili, durante la Argentina Week en Nueva York: "Preparate, te van a salir dólares por las orejas".
Sin embargo, empiezan a aparecer señales de alerta en este "veranito cambiario". El alto volumen negociado del viernes y el monto relativamente bajo de compras del Central sugieren que la demanda de divisas viene en alza. Hasta ahora, el mercado se mantenía quieto por el carry trade: con el dólar en retroceso, resultaba más rentable colocarse en pesos y aprovechar las tasas altas.
Con las tasas en pesos en baja, el carry trade pierde atractivo, lo que podría reactivar la demanda de dólares. Este fenómeno ocurre mientras persisten otros indicadores económicos complicados: la inflación se mantiene en la zona del 3% mensual, el desempleo aumenta y la actividad económica permanece estancada.
El Central se acerca más rápido de lo previsto a su objetivo anual de comprar US$ 10.000 millones, una meta que podría estirarse hasta US$ 17.000 millones en 2026. Para los analistas, en plena cosecha gruesa la racha debería continuar, apoyada por las exportaciones del sector agropecuario.
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