El presidente del Banco Central, Santiago Bausili, transfirió ayer $6 billones al ministro de Economía Luis Caputo, equivalentes al 17,5% de las utilidades totales de la autoridad monetaria en 2025. La operación forma parte de un giro total de $34,3 billones en ganancias que el BCRA registró el año pasado.
La cifra representa un incremento del 34% respecto a las utilidades de 2024, que habían sido de $25,6 billones en moneda constante. "Estos fondos serán asignados de la siguiente manera: i) Constitución de depósitos del Tesoro en el BCRA por la suma de $6 billones", posteó Caputo en su cuenta de X.
El resto del dinero, unos $18,4 billones, será destinado a recomprar las Letras Intransferibles en poder del Banco Central. "Aplicación de $18,4 billones a la recompra de Letras Intransferibles en cartera del BCRA por un total estimado de USD 21.700 millones en valor nominal original", explicó el ministro.
Según Caputo, esta operación resultará en una reducción de la deuda bruta del Tesoro Nacional de aproximadamente 3,3% del PIB. "Se trata de otro paso en la recomposición del balance del BCRA iniciada en diciembre de 2023, y contribuye a revertir el profundo deterioro generado durante las gestiones kirchneristas", agregó.
El economista Gabriel Caamaño advirtió que "con esto se confirma el financiamiento monetario al Tesoro. Ahora habrá que ver el efecto de este financiamiento en la emisión o no de dinero". La preocupación radica en que los pesos depositados en la cuenta del Tesoro podrían implicar un aumento de la emisión y presión inflacionaria.
Economistas del mercado como Fernando Marull especulan que los $6 billones podrían destinarse a comprar dólares para pagarle los cupones a los bonistas el 9 de julio. De ser así, los pesos no se volcarían al mercado y el efecto monetario final no tendría impacto inflacionario en un año donde el Gobierno busca cerrar con una tasa de inflación menor a la de 2025.
El desafío para Bausili será manejar los $18 billones restantes que recibirá tras la recompra de Letras Intransferibles. Deberá destruir esos pesos o evitar que lleguen a la plaza, en un contexto donde el presidente Javier Milei busca la remonetización de la economía y hay signos de recuperación de la demanda de dinero.
Las utilidades del Banco Central fueron generadas principalmente por el aumento del precio del dólar en 2025 y la casi inexistencia de los pasivos remunerados. Como señaló el FMI, el superávit fiscal financiero es prácticamente inexistente, lo que explica este financiamiento del BCRA al Tesoro.
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